蔚小理零四家主流新势力车企上半年业绩成绩单已全部出炉。今年上半年，仅零跑实现盈利，其余三家净利润全部亏损。理想汽车净亏损39.8亿元，成为亏损最多的一家；蔚来则将半年净亏损压缩到8.6亿元。
若以净利润与交付量进行粗略折算，零跑实现净利润2.1亿元，累计交付35.65万辆，相当于每交付一辆车对应净赚约590元；蔚来或每辆约亏4500元；小鹏粗略估算每辆约亏1.88万元；理想对应每辆约亏2.05万元。这只是一个简单估算，并非严格意义上的单车利润，但仍能反映出各家上半年盈利能力的差异。
今年上半年，零跑汽车实现营业收入381.1亿元，同比增长57.2%，净利润为2.1亿元。小鹏集团总收入为327.8亿元，同比减少3.8%，净亏损为31.2亿元。理想汽车收入总额同比减少13.4%至约486亿元，净亏损39.8亿元。蔚来集团上半年营收总额576.7亿元，净亏损为8.6亿元。
横向来看，蔚来营收最高，理想亏损最大。理想汽车的车辆销售收入和毛利率均出现大幅下滑，主要由于不同产品组合导致的平均售价下降以及车辆交付量的减少。其毛利率也由去年同期的20.3%下降至今年上半年的9.5%。理想汽车总裁马东辉解释称，这是换代切换期带来的阶段性扰动。
在业绩会上，各车企均提到原材料涨价带来的成本压力。理想汽车CEO李想表示，今年电池、存储芯片等核心零部件成本上涨是全行业面临的共同挑战。理想汽车正在逐步改善毛利率，长期来看健康的毛利率介于15%至20%之间。零跑汽车副总裁李腾飞表示，年初曾设定年度50亿左右净利润目标，但因原材料价格上涨导致毛利下滑，目前预计年度净利润约30亿左右。
面对行业竞争加剧，几家新势力车企纷纷寻求海外市场增量。零跑计划2026年Q2正式进入墨西哥市场，并加速推进海外本地化组装生产布局。理想汽车在中东、中亚市场将以L系列增程车型为主力产品，计划9月在迪拜举办新产品上市活动；欧洲市场将优先导入纯电产品，理想i6计划借助10月巴黎车展完成首次海外公开亮相。
从研发费用来看，四家公司维持较高强度的研发投入，合计超过176亿元。小鹏汽车研发开支最高，约58.2亿元；理想汽车约54.98亿元；蔚来和零跑分别为40.30亿元、23.2亿元。小鹏汽车的研发开支主要用于支持未来增长的新车型及AI相关技术开发。何小鹏表示，从今年6月开始，他亲自担任机器人业务的CEO，整合公司资源加快机器人业务的发展。
理想汽车继续以打造具身智能的汽车为核心战略，通过软硬一体的全栈自研与持续迭代，让汽车真正成为能够保护人类安全、独立完成任务、比人类更高效的智能体机器。蔚来作为战略股东支持自家智驾负责人任少卿创业，希望保持对具身智能和物理AI领域的战略投入。零跑则在智驾领域加速赶超，计划9月推出新架构下的智驾产品。
对于汽车行业而言，一时的盈利与亏损并不足以决定最终的胜负。产品周期的切换、技术投入的兑现、成本结构的改善，甚至一次成功或失败的车型迭代都可能影响一家车企的命运。理想今天的大幅亏损未必意味着掉队，蔚来的减亏可能是经营改善的开始，零跑需要证明盈利能够越来越厚，小鹏则需要等待高研发投入真正开花结果。各家战略路径分野之下，谁能在漫长的产业周期里持续跑下去并最终留在牌桌上，仍是考验。
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